Notional Finance 週間レポート：11月29日～12月6日

TEDDY WOODWARD

今週はMaple Financeに破綻の連鎖がやってきました。今回は3,100万ドル規模であり、最近の破綻に比べればそれほど規模は大きくないのですが、これは、「CeFiの融資が正しく行われた」という最後の例の1つを無効にする出来事であるという意味では、この影響は小さくありません。

この失敗は、そんなことが可能なのか、という問いを投げかけるものとなっています。

発端は、いつものようにtwitterのある人物の言及からでした。

返済が遅れていたことが発覚したのです。

翌朝、MapleのMaven 11から正式な声明が届きました：

全ての公表された情報および近い関係者との会話から、USDCプールでMapleの貸し手に課される損失は深刻であることが想定されます。貸し出された資本の80％程度に及んでおり、非常に痛手です。

これは単に無担保融資の一部であると言う人もいます。貸し手はこのようなことが起こりうるというリスクを負い、その見返りとして高い利回りで報われます。貸し手はある程度の損失を想定すべきであり、今回は特に運が悪かっただけだとも言うことができるかもしれません。

しかし、私はこの見解は的外れだと思っています。確かに、「最高の」貸し手であっても、ある程度の債務不履行は想定しておくべきですが、このような大規模な結果は、貸し手が負っているリスクに対して十分な補償を受けていなかったということを示唆しています。

これは、CeFiのレンディング・プラットフォームの主要な問題点です。もちろん、貸した相手が誰であるかは把握しているかもしれませんが、それが彼らにとって良いことだとは到底思えません。そのため、ローンの清算価格には彼らのリスクが反映されず、ほとんどがシステム内の預金量を反映しているに過ぎないのです。

ところで、この問題は決して新しいものではありません。個人ユーザーが融資を行い、借り手となる見込みのある人に注意を払うことを期待するのは非現実的な話です。Tradfiでは、この問題は、連邦政府のバックアップによって解決されています。銀行が潰れても、お金は戻ってきます。現実には、政府が救済してくれるから、銀行は潰れない仕組みなのです。

しかし、これはTradfiとは違います。暗号分野には連邦政府の後ろ盾はなく、あるのはブロックチェーンだけです。資本要件と融資慣行を強制する方法は、政府の規制ではなく、スマートコントラクトです。スマートコントラクトによる行動規範も規制要件もなく、自由に活動できる中央集権的なアクターは、今後も上手くいくことはないでしょう。CeFi（またはCeDeFiなど）は、最悪のシステムであることが証明されています。

一般的なDeFiよりも、Tradfiよりも、Notional Financeは適切なソリューションを提供します。

Teddy

今後のNotionalにご期待ください！

Notional Financeについて📈

Notionalは、固定金利・固定期間での借り入れと貸し付けを行うための、イーサリアムベースの初の分散型プロトコルです。変動金利の融資では、貸し手と借り手が必要とする確実性を提供できないため、既存のDeFiは暗号融資市場の小さなセグメントにしかサービスを提供できません。Notionalは、個人投資家、事業主、機関投資家をはじめとするコミュニティに権限を与える、貸し手と借り手のための真の市場を作ることによって、この問題を解決していきます。

2021年5月にCoinbase Venturesを含むトップVC企業から1000万ドルのシリーズAを調達した後、NOTIONのプロトコルは新機能のホストに加え、NOTEガバナンストークンを伴ってリニューアルされました。Notionalは現在、TVLで$500Mを超えるDeFiレンディングプロトコルのトップ10にランクインしています。

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