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企業深層研究】

　ミンカブ・ジ・インフォノイド（下）

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　ミンカブは2006年7月、瓜生憲社長兼CEO（経営最高責任者、48）がマスチューンを設立したことに始まる。瓜生は米ボストン大学卒業後、NTTドコモを経て金融界に転身。証券アナリストとしてゴールドマン・サックスなどで活躍。総務省の災害情報社会システム構築プロジェクトに参加後、06年にマスチューンを創業。後に日本最大級の投資家向け情報メディアとなる「みんなの株式」（現「MINKABU」）を立ち上げた。

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　当初は個人投資家向けにサービスを提供していたが、14年8月、大手証券・金融ポータル事業者向けB2Bサービスのインターストラクチャーを連結子会社にした。同年10月、投資家向け株式情報配信サイト「Kabutan（株探）」を譲り受けた。

　18年11月、社名をミンカブ・ジ・インフォノイドに変更。19年3月、東証マザーズ（現・東証グロース）に上場した。

「MINKABU」「株探」の投資家向けメディアの運営と、金融機関を中心顧客とした情報ソリューション事業が2本柱。取引先の金融機関は400社以上に上る。

　金融大手SBIホールディングス（HD）はミンカブに出資、グループ3社で16.22％の株式を保有している（3月30日現在）。

　SBIHDの代表取締役会長兼社長の北尾吉孝（72）と、ミンカブの100％子会社ライブドアのエグゼクティブ・アドバイザーに新たに就いた堀江貴文（50）は、ライブドア事件以来、「犬猿の仲」（関係者）といわれてきた。

　年が押し詰まった22年12月27日、堀江が創業したロケット開発ベンチャー、インターステラテクノロジズ（北海道広尾郡大樹町、稲川貴大社長）は、SBIHD傘下のベンチャーキャピタル、SBIインベストメントから10億円の資金を調達した。SNS上で堀江は、たびたび北尾を罵倒していただけに、2人の急接近は驚きをもって受け止められた。

　ライブドアとフジテレビジョン（現フジ・メディア・ホールディングス）によるニッポン放送株式の争奪戦が始まった時、ソフトバンク・インベスメント（現SBIHD）の北尾吉孝が、ニッポン放送=フジテレビの“白馬の騎士”として登場する。北尾はニッポン放送が持っていたフジテレビ株式を借り受け、一夜にしてフジの筆頭株主に躍り出た。堀江はニッポン放送を支配し、本丸のフジに駆け上がる作戦の途上で、北尾にハシゴを外されたのである。

　北尾が立ちはだかり「ホリエモン、待った！」と大声で叫んだ図である。

　以後、両者の関係は「不倶戴天の敵同士」と評された。

　ところが、ロケット開発で両者は手を組んだ。周囲はあっけにとられた。

　堀江のライブドア復帰で2人の関係は劇的に変化したのか？

　ミンカブの23年3月期連結決算は売上高が前期比25.9％増の69億円となる予想だが、経常損益段階で2億5000万円の赤字（前期は8億2800万円の黒字）に転落する見通し。

　世界的な広告市場の減速に加え、検索エンジンの仕様変更がメディア事業に悪影響を及ぼした。ライブドアの買収関連費用も膨らんだ。

　ライブドアの買収に要した資金は株式の取得価額71億円とアドバイザリー費用の1億円である。

　ライブドアが連結子会社になったことから、のれん代が44億2900万円増加（のれんの償却は15～18年を想定）。

　ライブドアの売上高は40億円。ミンカブが目標にしていた売上高100億円は達成できる。だが、買収によって生じるのれん代の償却費、長期借入金の増加分（67億4800万円増）の金利負担が重圧となることだろう。

　株価は4月27日、前日終値比4円安の1630円と年初来安値を更新した。=敬称略