債務問題とビットコインの距離感

アメリカの政治家たちは現在、「債務上限」という法律に関する論争から抜け出せずにいます。この法律は、実際の予算と国債の発行を切り分ける仕組みを持っており、議会によって承認された予算が実際に支払われるためには、債務上限の引き上げが必要です。

アメリカの財務長官であるイエレン氏は、新たな債務上限が6月1日までに承認されなければ、米政府は国債の利息支払いを含む債務不履行（デフォルト）に陥る可能性があると警告しました。

この債務上限の問題は、劇場的な要素やメディアを意識した政治手法として非常に魅力的なツールとなっています。財政保守派は過去30年間で、債務上限の引き上げに関する投票を、支出削減を求める機会として利用する傾向があります。期限が迫る中、必死の交渉が行われますが、具体的な予算の内容に関しては議論されないため、テレビなどのメディアで扱われることが多いです。

債務上限論争は、実際に金融セクターに実用的な影響を与えることがあります。特に注目すべきは、借り入れコストの上昇です。債務上限問題の膠着状態は、長期的にはアメリカのグローバル金融の基軸としての地位にもシステミックな影響を及ぼす可能性があります。

これらの影響から、ビットコインにも影響が及ぶ可能性があります。

最初の段階でのデフォルトの損害は重大です。一部の専門家は、債務上限問題を純粋な政治劇と見なしています。その理由の一つは、支出に反対する立場を取っているとされる政治家たちが、実際には支出に賛成していることです。

また、アメリカが実際にデフォルトに陥った場合の影響は非常に深刻であり、エコノミストたちは政治家が実際に脅しを実行するとは考えていません。

しかし、債務上限問題を巡る対立で最も声高なのは、共和党内の保守強硬派である「フリーダム・コーカス」と呼ばれる極右ポピュリストです。このような事実を考慮すると、上記の仮説はあまり説得力を持たなくなります。そのため、民主党の議員は、より穏健な共和党の議員との交渉を試みています。この中には下院議長のケビン・マッカーシーも含まれます。

米国債のデフォルトが実際に起こる可能性は非常に低いですが、もし実現した場合、ビットコイン価格などは人々の関心事の中であまり重要視されないでしょう。イエレン財務長官はデフォルトの影響を「アメリカの家計にとって深刻な困難」と述べていますが、実際には米国経済に大きな打撃を与えることになるでしょう。

デフォルトの影響は2つの段階で現れます。最初の段階では、政府の支払い停止により、生活保護から軍関連契約まで、すべての支払いが中断されます。この場合、GDPや株式市場などの伝統的な指標は急落するでしょう。最近のデータでは、ビットコインとIT株は強い相関関係があることが示されており、ビットコインも短期的に下落する可能性が高いです。

再度強調しますが、デフォルトの可能性は非常に低いです。しかし、その影響は非常に深刻であり、市場では既にその可能性が反映されています。米国10年国債や30年国債の利回りは上昇し、リスクの増加を反映しています。また、ダウ・ジョーンズ工業株価平均やビットコインも最近下落していますが、これは市場の他の不透明感に関連しており、債務上限問題に直接的に関連しているかどうかは判断が難しいです。

しかし、デフォルトによって引き起こされる経済的な破滅の第2段階は、より複雑で持続的で致命的なダメージとなるでしょう。

米国債のデフォルトは、グローバル金融システムを劇的に変え、ビットコインのようなグローバル金融インフラの役割が重要となる可能性があります。これは、壊滅的なシナリオに対して理論的にヘッジとして機能するビットコインのもう一つの例です。つまり、人間社会にとっては好ましくない状況からビットコインにとってはプラスのシナリオとなるのです。

デフォルトが実際に起こると、米国債の保有意欲が減少し、既存の国債の利子支払いコストが上昇する可能性があります。これにより、アメリカは緊縮財政を余儀なくされるでしょう。その結果、グローバル経済は劇的に減速し、これはビットコインに下方圧力をかける要因となります。

同様に、アメリカのデフォルトは世界中で米ドルからの離れを加速させる可能性があります。米ドルはその強さと安定性が最大の魅力ですが、デフォルトはそれにダメージを与えます。最近、サウジアラビア、ロシア、中国などが原油貿易から米ドルを切り離す動きを見せていますが、デフォルトが起これば、そのような動きが現実化するかもしれません。

こうした不安は、国際的な貿易ツールとしてのビットコインに一定の需要を引き寄せる可能性があります。しかし、それだけではありません。

債務上限論争が純粋な政治劇であるという私の冷笑は、政府支出の削減目標に同意できないからではなく、毎回の債務上限対立が財政責任を追求する上で非適切な方法だと感じているからです。

確かに、債務と赤字はアメリカだけでなく世界全体で深刻な問題です。アメリカでは、連邦政府の歳出の一部が債務返済に充てられており、財政赤字が増えるたびに債務返済のための支出も増えています。

私たちは明らかに持続不可能な道を進んでいますが、他の国も同様の状況です。世界の国々の債務はGDPの102%に達し、過去最高水準です。個々の国の債務は約100%とされる持続可能な水準を少し上回っています。そのため、連鎖的な国家のデフォルトが起き、国債保有者に大きな影響を与える可能性があるという懸念が高まっています。

国債は世界のバランスシートの資産の大部分を占めており、デフォルトの影響は壊滅的です。アメリカの債券市場の不安定さは連鎖反応を引き起こす可能性があります。

このようなシナリオは、ビットコインがグローバルな準備通貨や貿易手段として台頭するための主張の一部となる可能性があります（技術的な問題は別として）。デフォルトが多発する環境では、ビットコインの中立的な通貨としての機能が注目され、国家の債務リスクとは無縁であるため、重要なバックボーンとなる可能性があります。アメリカの債務上限をめぐる対立は幼稚で愚かなものですが、そのリスクの深刻さと予測の難しさを浮き彫りにしています。